Opciones De Gamma On Fx

Gamma Las opciones gamma son una medida de la tasa de cambio de su delta. El gamma de una opción se expresa como un porcentaje y refleja el cambio en el delta en respuesta a un movimiento de un punto del precio de las acciones subyacentes. Al igual que el delta, la gama está cambiando constantemente, incluso con pequeños movimientos del precio de las acciones subyacentes. Por lo general, está en su valor máximo cuando el precio de las acciones está cerca del precio de ejercicio de la opción y disminuye a medida que la opción va más profundo dentro o fuera del dinero. Las opciones que están muy profundamente dentro o fuera del dinero tienen valores gamma cercanos a 0. Ejemplo Suponga que para una acción XYZ, que actualmente se negocia a los 47, hay una opción de compra de FEB 50 vendiendo para 2 y permite suponer que tiene un delta de 0.4 y Una gamma de 0,1 o 10 por ciento. Si el precio de las acciones sube de 1 a 48, entonces el delta se ajustará al alza en un 10 por ciento de 0,4 a 0,5. Sin embargo, si las acciones se negocian hacia abajo en 1 a 46, entonces el delta disminuirá en un 10 por ciento a 0,3. El paso del tiempo y sus efectos sobre la gama A medida que el tiempo de vencimiento se aproxima, la gama de opciones de dinero aumenta mientras que la gama de opciones de dinero en efectivo y fuera del dinero disminuye. La gráfica anterior representa el comportamiento de la gama de opciones en varias huelgas que vencen en 3 meses, 6 meses y 9 meses cuando la acción se cotiza actualmente a 50. Cambios en la volatilidad y sus efectos sobre la gama Cuando la volatilidad es baja, la gama de En el dinero es alta, mientras que el gamma para las opciones profundamente dentro o fuera del dinero se aproxima a 0. Este fenómeno surge porque cuando la volatilidad es baja, el valor de tiempo de tales opciones es bajo pero sube dramáticamente como el El precio de las acciones subyacentes se aproxima al precio de ejercicio. Cuando la volatilidad es alta, la gama tiende a ser estable en todos los precios de ejercicio. Esto se debe al hecho de que cuando la volatilidad es alta, el valor de tiempo de profundamente dentro / fuera de las opciones de dinero ya son bastante sustanciales. Por lo tanto, el aumento en el valor de tiempo de estas opciones a medida que van más cerca del dinero será menos dramática y, por tanto, la gamma baja y estable. El gráfico anterior ilustra la relación entre las opciones gamma y la volatilidad del valor subyacente que se cotiza a 50 por acción. Listo para comenzar a negociar Su nueva cuenta comercial se financia inmediatamente con 5.000 de dinero virtual que puede utilizar para probar sus estrategias de negociación mediante OptionHouses plataforma de comercio virtual sin arriesgar el dinero duramente ganado. Una vez que comience a operar de forma real, sus primeras 100 operaciones serán sin comisiones (Asegúrese de hacer clic en el enlace a continuación y citar el código promocional 60FREE durante la inscripción) El precio de una opción cambia con fluctuaciones en varios factores como el precio spot , volatilidad. Tasas de interés y tiempo. Delta es una medida del cambio en la prima de la opción con respecto a un cambio en el subyacente. O spot, precio. Gamma representa el cambio en delta para un cambio dado en la tasa spot. En términos comerciales, los jugadores se convierten en gamma larga cuando compran pujas o llamadas estándar y gamma corto cuando los venden. Cuando los comentaristas hablan de que el mercado entero es largo o corto gamma, por lo general se refieren a los creadores de mercado en el mercado interbancario. Cómo ver los fabricantes de gamma Veamos cómo los creadores de mercado ven el gamma. En general, los creadores de mercado de opciones tratan de ser delta-neutralthat es, quieren cubrir su cartera s contra el movimiento en la tasa spot subyacente. La cantidad por la cual cambia su delta, o cociente de cobertura, se conoce como gamma. Digamos que un comerciante es gamma largo, lo que significa que ella ha comprado algunas opciones de vainilla estándar. Supongamos que son opciones USD / JPY. Si asumimos además que la posición delta de estas opciones es de 10 millones a USD / JPY 107, tendrá que vender 10 millones de USD / JPY a 107 con el fin de cubrir y estar completamente aislado contra el movimiento spot. Si el USD / JPY sube a 108, tendrá que vender otros 10 millones, esta vez a 108, ya que la posición delta total se convierte en 20 millones. ¿Qué pasa si el USD / JPY se remonta a 107? La posición delta se remonta a 10 millones, como antes. Debido a que ahora es 20 millones de dólares, el comerciante tendrá que comprar de nuevo 10 millones en 107. El efecto neto entonces es que ella hace un beneficio de 100 pip, la venta y 108 y comprar en 107. Por lo tanto, cuando los comerciantes son de gama larga, Están comprando continuamente bajo y vendiendo alto, o viceversa, para cubrirse. Cuando el mercado spot es muy volátil. Los comerciantes estarán ganando una gran cantidad de beneficios a través de su actividad de cobertura. Pero estos beneficios no son gratuitos, ya que han pagado un premio a poseer las opciones. En teoría, la cantidad que uno hace de cobertura delta debe compensar exactamente la prima. Sea o no esto es el caso depende de la volatilidad real de la tasa spot. Lo contrario es cierto cuando un comerciante ha vendido opciones. Como ella es gamma corto, con el fin de cubrir debe comprar continuamente alto y vender lowthus pierde dinero en sus setos, en teoría la misma cantidad exacta que ella gana en prima de opción a través de sus ventas. ¿Por qué es gamma importante para los comerciantes de punto? Pero qué importancia tiene todo esto para los comerciantes de puntos regulares La respuesta es que el movimiento de puntos es cada vez más impulsado por lo que sucede en el mercado de opciones. Cuando el mercado es largo gamma, los creadores de mercado en su conjunto estará comprando punto cuando sube y vendiendo spot cuando cae el tipo de cambio. Este comportamiento generalmente puede mantener la tasa spot en un rango relativamente estrecho. Cuando el mercado es gamma corto, sin embargo, la tarifa al contado puede ser propensa a los oscilaciones anchos pues los jugadores o están continuamente vendiendo cuando los precios caen, o comprando cuando los precios suben. Un mercado de gamma corto exacerbará el movimiento de precios a través de su actividad de cobertura. Por lo tanto: Los fabricantes de mercado de gama larga: Spot en general, el comercio en una gama más estricta Los fabricantes de mercado de gama corta: Spot puede ser propenso a oscilaciones anchos gamma tradicional ha sido tradicionalmente dejada a los 8220experts8221 en Wall Street. Con la proliferación de opciones de comercio de conocimientos y herramientas en el mercado minorista, que ya no tiene por qué ser el caso. Para una cartilla sobre el comercio Gamma, sugeriría la lectura Scalping Gamma y Long Gamma, Short Vega. Hay dos posiciones que puede tomar comprando opciones (gamma larga) o opciones de venta (gamma corto), mientras que delta cobertura de la exposición de acciones: Long Gamma 8211 Ganancia cuando la volatilidad realizada es mayor que la volatilidad implícita de la opción comprada Gama Corta 8211 Beneficio Cuando la volatilidad realizada es menor que la volatilidad implícita de la opción vendida En lugar de hablar sobre el comercio de gamma, vamos a pasar por un ejemplo para una mejor aclaración. Dado que la volatilidad implícita a corto plazo se está negociando relativamente barato en comparación con los últimos 4 años de volatilidad histórica, podríamos considerar este un momento oportuno para comprar opciones. Si usted cree que el mercado va a subir muy rápidamente o hacia abajo muy rápidamente, entonces usted puede ser que apenas compre un straddle en el SPDR SampP 500 (SPY). Si miramos las opciones de abril, sugerimos que compraría una llamada en una huelga de 140 y una puesta en una huelga de 140: Si usted compró estas opciones cerca del punto medio, podría ser capaz de comprar este straddle Para un total de 4,26, o 3,04. Si usted simplemente compró este straddle y lo mantuvo hasta su vencimiento, haría dinero si el SPY cerró por encima de 144.26 o por debajo de 135.74 el 21 de abril. En lugar de hacer una llamada direccional explícita, vamos a decir que sólo queremos hacer un comercio que sugieren que la volatilidad será mucho mayor que la cifra anual de 13,3 que se construye en estos precios de opción. A fin de hacer eso, compraría el straddle y luego delta cubriría la posición diariamente: Usted notará que el delta total de la posición es cero debido a las 50 acciones cortas de SPY Como se muestra arriba, el delta total de la posición es 0, El Gamma es 149, el Vega es 318.98 y el theta es -72.08. Esto significa que si el SPY sube por un punto, el delta pasa a 149. Si la volatilidad implícita sube 1, usted hace 320 y si pasa un día sin que suceda nada, pierde 72. Si miramos los shocks instantáneos en SPY, Puede ver lo que el PampL de esta posición agregada es todo igual: Si SPY se mueve a 137.21 usted hace 682, si hasta 143.21 usted hace 659 Usted puede estimar lo que va a hacer o perder con una gama de largo / corto posición con la siguiente fórmula : Si ponemos un cambio de punto de 2 en esta ecuación, calculamos .514922 298 que es bastante cercano al 317/310 en la tabla de escenarios anterior. El deslizamiento se debe al cambio en el delta de ese rango en valor. Por otro lado, perdemos 72 por día de mantener la opción. Si usamos esto como nuestro punto de partida de punto de equilibrio, podemos calcular un movimiento de punto aproximado que nos da un punto de equilibrio para el día: La siguiente pregunta es mirar con qué frecuencia delta cubriría esta posición, pero vamos a dejar Que para otro día. Esto de ninguna manera es una recomendación comercial, sólo un ejemplo educativo. Alabanza para la superficie de la volatilidad 8220I8217m emocionada por la aparición del nuevo libro de Jim Gatheral8217s la superficie de la volatilidad. La literatura sobre volatilidad estocástica es amplia, pero difícil de penetrar y utilizar. El libro de Gatheral8217s, por el contrario, es accesible y práctico. Con éxito se traza un punto medio entre ejemplos específicos y modelos generales que alcanzan una notable claridad sin renunciar a la sofisticación, la profundidad o la amplitud.8221 8211Robert V. Kohn, Profesor de Matemáticas y Presidente, Comité de Finanzas Matemáticas, Instituto Courant de Ciencias Matemáticas, Universidad de Nueva York 8220Concise Pero comprensivo, igualmente atento tanto a la teoría como a los fenómenos, este libro ofrece un relato insuperable de las peculiaridades de la superficie de volatilidad implícita, sus consecuencias para la fijación de precios y la cobertura, y las teorías que luchan por explicarlo.8221Emanuel Derman, Como un Quant 8220Jim Gatheral es el más practicante en el negocio. Este libro muy fino es una consecuencia de las notas de conferencia preparadas para una de las clases más populares en el estimado Instituto Courant de NYU8217s. Los temas cubiertos están a la vanguardia de la investigación en finanzas matemáticas y el tratamiento de los autores de ellos es simplemente el mejor disponible en esta forma.8221 8211Peter Carr, PhD, jefe de Investigación Financiera Cuantitativa, Bloomberg LP Director del Programa de Maestría en Finanzas Matemáticas, Universidad de Nueva York 8220Jim Gatheral es un maestro reconocido de modelado avanzado de derivados. En la superficie de la volatilidad revela los secretos de ocuparse del más importante pero el más elusivo de cantidades financieras, la volatilidad. 8230 Paul Wilmott, autor y matemático 8220 Como profesor en el campo de finanzas matemáticas, doy la bienvenida al libro de Jim Gatheral8217s como un desarrollo significativo. Escrito por un practicante de Wall Street con una amplia experiencia en el mercado y la enseñanza, la superficie de volatilidad ofrece a los estudiantes acceso a un nivel de conocimiento sobre los derivados que no estaba disponible anteriormente. 8222Marco Avellaneda, Director de la División de Finanzas Matemáticas del Instituto Courant de la Universidad de Nueva York 8220Jim Gatheral no podría haber escrito un libro mejor.8221 8211Bruno Dupire, ganador del Premio de Investigación de Wilmott Cutting Edge 2006, Bloomberg LP Be Sociable, Compartir